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国元证券股份有限公司耿军军近期对美亚柏科进行研究并发布了研究报告《2023年半年度报告点评：订单情况良好，抢抓AI新机遇》，本报告对美亚柏科给出买入评级，认为其目标价位为21.00元，当前股价为18.04元，预期上涨幅度为16.41%。
美亚柏科(300188) 事件： 公司于 2023 年 8 月 18 日收盘后发布《 2023 年半年度报告》。 点评： 项目实施进度不及预期， 验收确认延缓 2023 年上半年，公司实现营业收入 4.55 亿元，同比下降 33.82%，主要是由于本期项目实施进度不及预期，验收确认延缓； 实现归母净利润-2.78 亿元，同比下降 146.64%。按产品分，电子数据取证实现收入 2.02 亿元，同比下降 28.00%；公共安全大数据实现收入 1.84 亿元，同比下降 39.03%；数字政务与企业数字化实现收入 0.47 亿元，同比下降 10.63%；新网络空间安全实现收入 0.21 亿元，同比下降 58.66%。 紧抓人工智能发展机遇，发布公共安全大模型 公司积极抢抓人工智能的历史新机遇，加大人工智能公共安全大模型的战略投入，于 6 月份发布国内首个公共安全大模型——美亚“天擎”公共安全大模型，该大模型具备强大的案件情报分析、警务意图识别、案情逻辑推理及业务内容生成的能力，能够从海量数据中持续自我进化，实现行业知识、业务问题、解决反馈的全流程闭环进化。此外，公司还发布了“ MYOS 取证操作系统”、“超融合取证板卡”等新产品，从战略、创新、生态三大方面出发，通过业务重构产品，技术重构服务，生态重构合作，实现重构产业。 持续深耕基石业务，增强市场竞争力 在电子数据取证领域，公司集中投入研发“ MYOS 取证操作系统”，建设取证 VPN 网拓展取证 3.0 新模式，基于“ MYOS 取证操作系统”和“取证 3.0模式”持续拓展各行业解决方案和广义取证解决方案。同时，融合全集团技术+业务优势，在取证领域开展五大重构，即超级精灵重构取证模式，美亚“天擎”公共安全大模型重构取证分析，取证标准件重构流程， QKOS 重构取证平台， MYOS 重构取证生态。通过五大重构开拓创新，引领国内电子数据取证发展方向，并逐步拓展电子数据取证国际市场。得益于技术能力的不断提升， 上半年电子数据取证毛利率为 61.87%， 较去年同期提升 3.92%，规模效应和盈利能力持续提升。在公共安全大数据领域，公司通过技术、业务双轮驱动做强产品， 深度推进“捷豹”市场行动开展，提升商机落地比例和新商机的拓展；不断拓展新行业赛道，推进海关、海外等多个行业的售前推广和产品测试工作，争取业务合作机会。 盈利预测与投资建议 公司是国内电子数据取证行业龙头企业、公共安全大数据领先企业、网络空间安全与社会治理领域国家队， 积极布局新赛道，成长空间逐步打开。 预测公司 2023-2025 年的营业收入为 28.66、 35.18、 42.13 亿元，归母净利润为 3.03、 3.92、 4.83 亿元， EPS 为 0.35、 0.46、 0.56 元/股， 对应 PE 为47.14、 36.37、 29.55 倍。 考虑到公司的成长性和行业的估值水平， 给予公司 2023 年 60 倍目标 PE，对应的目标价为 21.00 元。 维持“ 买入”评级。 风险提示 宏观经济环境风险； 市场竞争加剧风险； 商誉减值风险； 应收账款和合同资产净额过高的风险； 业务季节性风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘玉萍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为41.52%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.09亿，根据现价换算的预测PE为49.65。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级12家；过去90天内机构目标均价为24.99。
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〖 证星研报解读 〗
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